"오를 주식인가, 싼 주식인가?: 돈의 흐름을 읽는 법"

 

Illutration created and copyright by Drake Kim

어떤 선택이 더 나을까? 이미 고공행진 중인 주식을 따라잡아야 할까, 아니면 저평가된 주식을 발굴해야 할까? 투자의 길목에서 누구나 한 번쯤 마주하는 이 고민은 단순한 숫자의 문제가 아니다. 이건 돈의 철학이고, 심리학이며, 때때로 운명론에 가깝다.

돈은 어디로 흘러가는가?

1960년대 초, 미국 시장에서 IBM은 거침없는 상승세를 이어가고 있었다. 컴퓨터 시대의 도래를 예감한 투자자들은 앞다퉈 주식을 사들였고, IBM은 시장의 제왕이 되었다. 반면, 1970년대 초 월가의 투자자 벤저민 그레이엄은 다른 길을 걸었다. 그는 화려한 주식보다 ‘한물간’ 저평가된 기업을 찾아다녔다. 그의 제자 워런 버핏 역시 초창기에는 이런 가치주를 매집하며 부를 쌓았다.

그러나 ‘싼 것이 비싼 것이 될 것’이라는 공식이 항상 맞아떨어지는 것은 아니었다. 1990년대 닷컴 버블이 터졌을 때, 많은 투자자들은 IT 기업이 한순간에 붕괴하는 것을 목격했다. 당시 AOL, 야후 같은 기업들은 혁신의 최전선에 서 있었지만, 지나친 기대감과 과대평가된 주가는 결국 시장의 냉혹한 심판을 받았다.

이제 다시 질문을 던져보자. 오를 주식인가, 싼 주식인가?

투자의 본질: 가격이 아니라 가치다

유명 투자자인 하워드 막스는 이렇게 말했다. “위험은 보이지 않을 때 가장 크고, 모두가 두려워할 때 가장 작다.”

오르는 주식의 함정은 바로 여기에 있다. 대중이 몰리면서 주가는 이미 내재가치 이상으로 상승한 상태일 가능성이 크다. 반대로, 저평가된 주식이라고 해서 반드시 좋은 기회라는 보장은 없다. 싼 이유가 명확하지 않다면, 그것은 그저 ‘싼 주식’일 뿐이다.

1950년대 일본 경제가 전후 재건을 시작할 무렵, 혼다와 도요타는 미국 시장을 정복할 계획을 세웠다. 당시 미국 투자자들은 포드와 GM에 몰두하느라 일본 기업을 주목하지 않았다. 하지만 미래를 내다본 일부 투자자들은 ‘지금은 싸지만, 성장할 가능성이 있는 기업’을 골라냈다. 그리고 수십 년 후, 혼다와 도요타는 세계 자동차 시장의 중심이 되었다.

결국 중요한 것은 ‘싼 주식’이 아니라, ‘저평가된 주식’을 찾는 것이다. 그리고 이미 오른 주식이라도 성장의 여지가 충분하다면 투자할 가치가 있다.

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투자의 길을 정하는 두 가지 질문

1. 주가가 아니라, 사업을 보라
   • 페이스북(메타)이 처음 상장했을 때 많은 전문가들은 회의적이었다. 그러나 데이터 경제의 흐름을 읽은 투자자들은 페이스북의 광고 비즈니스가 가져올 엄청난 수익성을 간파했다.
   • 테슬라의 주가가 폭등하기 전, 많은 이들은 전기차 시장을 과소평가했다. 하지만 일론 머스크의 비전과 생산 혁신이 시장의 판도를 바꿨다.
2. 대중의 심리를 역으로 이용하라
   • 2008년 금융위기 당시, 애플과 아마존의 주가는 폭락했다. 그러나 이들이 여전히 견고한 비즈니스 모델을 가지고 있다는 사실을 파악한 투자자들은 저가 매수를 감행했다. 결과적으로 애플과 아마존은 금융위기 이후 몇 배의 성장을 기록했다.
   • 유럽 재정위기 때, 많은 투자자들이 유로존 국가들의 주식을 기피했다. 하지만 오히려 위기 속에서 기회를 발견한 일부 투자자들은 큰 수익을 거두었다.

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성공하는 투자자의 태도

미국의 금융가 필립 피셔는 말했다. “위대한 투자자는 숫자보다 사람과 아이디어를 본다.”

투자는 단순한 숫자 놀음이 아니다. 시장의 흐름을 읽고, 대중의 심리를 분석하며, 기업의 본질적인 가치를 꿰뚫어 보는 것이 핵심이다. 때로는 오르는 주식을 따라잡는 것이 현명할 수도 있고, 때로는 저평가된 주식을 매수하는 것이 더 나은 선택이 될 수도 있다.

하지만 분명한 것은, 투자에서 가장 중요한 요소는 가격이 아니라 가치라는 점이다.

여러분이 만약 지금 투자를 고민하고 있다면, 단순히 ‘비싼가, 싼가’가 아니라 ‘이 기업이 어디로 향하고 있는가’를 먼저 질문해야 한다. 그리고 그 흐름을 읽을 수 있다면, 수익은 자연스럽게 따라오게 되어 있다.

 

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